엔비디아는 2026 회계연도 3분기(2025년 10월 26일 종료) 매출이 $57.0 billion으로 전년 동기 대비 62%, 직전 분기 대비 22% 늘었다고 밝혔습니다

공시에 따르면 2026 회계연도 3분기 매출은 $57.0 billion으로 전년 동기 대비 62%, 직전 분기 대비 22% 늘었습니다. Data Center 매출은 $51.2 billion으로 전년 동기 대비 66%, 직전 분기 대비 25% 증가했고, 회사는 가속 컴퓨팅, 고성능 AI 모델, 에이전트형 애플리케이션이라는 세 가지 플랫폼 전환을 배경으로 들었습니다. 세부적으로 Data Center 컴퓨트 매출은 $43.0 billion(전년 동기 대비 56%, 직전 분기 대비 27% 증가), 네트워킹 매출은 $8.2 billion(전년 동기 대비 162% 증가)이었습니다. 네트워킹의 전년 대비 증가에 대해 회사는 GB200·GB300 시스템용 NVLink compute fabric의 도입과 지속적 성장을 설명 요인으로 제시했고, 직전 분기 대비 13% 증가에 대해서는 XDR InfiniBand 제품, NVLink, AI용 이더넷의 성장을 들면서 출하 시점과 공급 가용성이 직전 분기와 달랐다고 덧붙였습니다.

다른 제품군을 보면 Gaming 매출은 전년 동기 대비 30% 증가했고 직전 분기 대비로는 1% 감소했습니다. 회사는 연말 성수기를 앞두고 유통 재고가 보다 정상화된 수준에 도달했다고 설명했습니다. Professional Visualization 매출은 전년 동기 대비 56%, 직전 분기 대비 26% 늘었으며 회사는 신제품 DGX Spark 출시와 Blackwell 판매 증가를 요인으로 들었습니다. Automotive 매출은 전년 동기 대비 32%, 직전 분기 대비 1% 증가했고, 회사는 자율주행 플랫폼의 채택 지속을 배경으로 언급했습니다. H20 판매는 2026 회계연도 3분기에 미미했다고 밝혔습니다.

부문 기준으로는 Compute & Networking과 Graphics 두 개 영업부문이 보고됩니다. 회사는 3분기와 9개월 누적 모두 Compute & Networking 매출이 전년 대비 늘었다고 밝히며, 9개월 누적 기준 Data Center 컴퓨팅 매출이 전년 동기 대비 59%, Data Center 네트워킹 매출이 105% 증가했다고 제시했습니다. Graphics 부문 매출 증가에 대해서는 Blackwell 아키텍처 판매를 요인으로 들었습니다. 부문 영업이익과 관련해서는 3분기의 경우 매출 증가를, 9개월 누적의 경우 매출 증가에서 1분기의 H20 초과 재고·구매 의무 관련 $4.5 billion 비용이 일부 상쇄된 결과라고 설명했습니다.

매출총이익률은 2026 회계연도 3분기 73.4%로 전년 동기 74.6%에서 낮아졌고, 9개월 누적으로는 69.3%로 전년 동기 75.8%와 비교됩니다. 회사는 사업 모델이 Hopper HGX 시스템 공급에서 Blackwell 기반의 전체 데이터센터 솔루션으로 전환된 점을 설명 요인으로 들었으며, 9개월 누적 이익률에는 H20 초과 재고·구매 의무 관련 $4.5 billion 비용도 반영됐다고 밝혔습니다. 직전 분기와 비교하면 매출총이익률은 상승했고, 회사는 Blackwell 물량 확대와 제품 구성·원가 구조의 변화를 배경으로 제시했습니다.

재고 및 초과 재고 구매 의무 관련 충당금은 2026 회계연도 3분기 $410 million, 9개월 누적 $6.7 billion이며, 누적치에는 1분기의 H20 관련 $4.5 billion이 포함됩니다. 이전에 충당금을 설정했던 재고의 판매와 초과 재고 구매 의무의 정산으로 3분기 $366 million, 9개월 누적 $1.3 billion의 충당금 환입이 발생했습니다. 회사는 매출총이익률에 대한 순 불리 영향이 3분기 0.1%, 9개월 누적 3.7%라고 밝혔습니다. 2025 회계연도의 경우 충당금은 3분기 $865 million, 9개월 누적 $2.2 billion, 환입은 각각 $106 million과 $305 million이었으며 순 불리 영향은 2.2%와 2.0%였습니다.

영업비용은 전년 동기 대비 36%, 직전 분기 대비 8% 증가했습니다. 회사는 컴퓨트 및 인프라 비용, 임금 인상과 인력 증가에 따른 보상·복리후생 증가, 신제품 도입을 위한 엔지니어링 개발비를 주된 증가 요인으로 들었습니다. 연구개발비의 경우 3분기와 9개월 누적에서 주식보상비용을 포함한 보상·복리후생이 각각 27%와 30% 늘었고, 컴퓨트·인프라 비용이 각각 83%와 75% 늘었다고 설명했습니다. 판매·일반관리비 증가에 대해서도 인력 증가와 임금 인상을 반영한 보상·복리후생을 주요 요인으로 제시했습니다.

기타손익과 관련해 회사는 이자수익 증가의 요인으로 현금·현금성자산 및 채무증권의 증가를 들었고, 이자비용은 사채의 표면이자와 사채할인발행차금 상각으로 구성된다고 설명했습니다. 기타수익(순액)의 변동에 대해서는 상장 주식 및 비시장성 지분증권의 미실현 이익을 주된 요인으로 언급했습니다. 법인세비용은 2026 회계연도 3분기 $6.0 billion, 2025 회계연도 3분기 $3.0 billion이며 9개월 누적으로는 각각 $13.9 billion과 $8.0 billion입니다. 세전이익 대비 비율은 3분기 15.9%와 13.5%, 9개월 누적 15.3%와 13.6%입니다. 회사는 유효세율 상승 요인으로 세전이익 증가 대비 주식보상 및 미국 연방 연구세액공제에 따른 세제 혜택 비중이 낮아진 점을 들었습니다.

2025년 7월 제정된 OBBBA와 관련해 회사는 현재 효력이 있는 조항의 세무 효과를 인식했으며 그 금액은 중요하지 않고 2026 회계연도 9개월 누적 실적에 반영됐다고 밝혔습니다. 또한 일부 주(state) 이연법인세자산에 설정된 평가충당금을 가까운 시일 내에 환입할 수 있다고 보고 있으며, 환입 시점과 금액은 이용 가능한 정보에 대한 평가에 따라 달라질 수 있다고 설명했습니다.

2025년 10월 26일 기준 현금·현금성자산 및 시장성 증권은 $60.6 billion이며, 회사는 최소 향후 12개월과 그 이후 예측 가능한 기간의 영업 소요를 충족할 유동성을 보유하고 있다고 밝혔습니다. 2026 회계연도 9개월 누적 기준으로 영업활동 현금흐름 증가에 대해 회사는 매출 증가를 요인으로 들었고, 투자활동 현금 사용 증가에 대해서는 비시장성 지분증권 매입 확대와 유형자산 취득 증가를, 재무활동 현금 사용 증가에 대해서는 자사주 매입 확대를 설명 요인으로 제시했습니다. 미국 외에서 보유한 현금·현금성자산·시장성 증권 중 약 $1.7 billion에 대해서는 미국으로 송금할 경우의 관련 외국·주 세금을 인식하지 않았다고 밝혔습니다.

주주환원과 관련해 회사는 2026 회계연도 3분기에 70 million주를 $12.6 billion에, 9개월 누적으로 262 million주를 $36.7 billion에 자사주로 매입했다고 공시했습니다. 2025년 8월 26일 이사회는 기한 없는 $60.0 billion 규모의 추가 자사주 매입 승인을 결의했고, 2025년 10월 26일 기준 매입 가능 승인 한도는 $62.2 billion입니다. 보고 기간 종료 이후인 2025년 10월 27일부터 11월 14일까지는 사전에 설정된 거래 계획에 따라 6 million주를 $1.1 billion에 매입했습니다. 현금배당은 3분기 $243 million, 9개월 누적 $732 million을 지급했습니다.

부채와 기타 자금 소요 측면에서 회사는 일반 기업 목적을 위한 $575 million 규모 기업어음(commercial paper) 프로그램을 두고 있으며 2025년 10월 26일 기준 미상환 잔액은 없다고 밝혔습니다. 같은 기준일 현재 이자·가산세를 포함한 미인식 법인세 혜택은 $3.2 billion으로 비유동 미지급법인세에 계상됐고, 개별 연도의 납부 시기는 추정할 수 없다고 설명했습니다.

회사는 전략적 파트너십에 대한 투자를 지속할 계획이라고 밝혔습니다. 2026 회계연도 3분기에는 규제 승인을 조건으로 Intel Corporation에 $5 billion을 투자하기로 약정했고, OpenAI에 투자할 기회를 담은 의향서(letter of intent)를 체결했습니다. 2025년 11월에는 일정한 거래 종결 조건을 전제로 Anthropic에 최대 $10 billion을 투자하는 계약을 체결했습니다. 회사는 이러한 투자가 예상한 조건대로 완료된다는 보장은 없다고 덧붙였습니다.

매출 집중도와 관련해 2026 회계연도 3분기에는 총매출의 10%를 넘는 직접 고객이 4곳으로 Customer A 22%, Customer B 15%, Customer C 13%, Customer D 11%였으며 모두 Compute & Networking 부문에 귀속됩니다. 9개월 누적으로는 두 직접 고객이 각각 21%와 13%를 차지했습니다. 2025 회계연도 3분기에는 세 직접 고객이 각각 12%였습니다. 회사는 한 AI 연구·배포 기업이 고객사로부터 클라우드 서비스를 구매하며 3분기 매출에 의미 있는 규모로 기여한 것으로 추정한다고 밝혔으며, 매출이 소수의 직접·간접 및 클라우드 구매자에 집중돼 있고 이런 추세가 이어질 수 있다고 설명했습니다. 미국 외에 본사를 둔 고객 매출 비중은 2026 회계연도 3분기 31%, 9개월 누적 34%이며 2025 회계연도의 해당 기간에는 각각 44%와 41%였습니다.

수출 규제와 관련해 회사는 2025년 4월 미국 정부(USG)로부터 H20 제품의 중국 수출에 라이선스가 필요하다는 통보를 받았고, 그 결과 2026 회계연도 1분기에 H20 관련 초과 재고 및 구매 의무와 관련해 $4.5 billion의 비용을 인식했다고 설명했습니다. 2025년 8월 USG가 일부 중국 소재 고객에게 특정 H20 제품을 출하할 수 있는 라이선스를 부여했지만 현재까지 해당 라이선스에 따른 H20 매출은 약 $50 million이라고 밝혔습니다. 또한 USG 관계자들이 라이선스 판매 매출의 15% 이상을 정부가 수령할 것이라는 기대를 표명했으나 현재까지 이를 성문화한 규정은 공표되지 않았다고 덧붙였습니다.

회사는 2025년 1월 USG가 연방관보에 공표한 잠정 최종 규칙(IFR)이 H200, GB200, GB300 등 최근 데이터센터 제품에 전 세계적 라이선스 요건을 부과했을 규정이라고 설명했고, 2025년 5월 USG가 이를 철회하고 대체 규칙을 시행하겠다고 발표했다고 밝혔습니다. 회사는 대체 규칙의 범위·시기·요건이 여전히 불확실하며, 새로운 제한이나 라이선스 요건이 사업·경영성과·재무상태에 중요한 영향을 미칠 수 있다고 밝혔습니다. 예시로 2025년 10월 상원이 국방수권법(NDAA)에서 통과시킨 법안을 언급했습니다. 아울러 고품질 오픈소스 파운데이션 모델의 확산이 경쟁사 플랫폼에서 구현될 경우 자사 제품·서비스 수요를 줄일 수 있다는 점, 수출 통제·관세 등 무역 정책의 급변이 공급망 전반의 복잡성과 비용을 높였다는 점도 위험으로 제시했습니다.

이 밖에 회사는 고객의 AI 인프라 구축에 필요한 데이터센터·에너지·자본의 가용성이 중요하며, 이들 자원의 부족이 향후 매출과 재무 성과에 영향을 줄 수 있다고 설명했습니다. 에너지 용량 확대는 규제·기술·건설 과제를 수반하는 다년간의 복잡한 과정이고, 자본 접근이 제한적인 기업은 대규모 인프라 프로젝트 자금 조달에 어려움을 겪을 수 있다고 밝혔습니다. 제품 전환과 관련해서는 1년 주기의 아키텍처 도입을 이어가며 2026 회계연도 2분기에 GB300을 포함한 Blackwell Ultra 플랫폼의 양산품 출하를 시작했다고 밝혔고, 전환 복잡성이 생산 지연, 매출 변동성, 품질 문제, 재고 충당금 증가, 보증 비용 증가로 이어질 수 있다고 설명했습니다. 또한 미국 내 생산 확대와 전용 장비·공정 투자를 진행하고 있다고 언급했습니다.