룰루레몬 FY2026 2분기: 관세 환급이 떠받친 마진, 기존점 매출은 감소

분기 매출은 24억 달러로 4% 감소했습니다. 신규점 영향을 줄인 비교가능 매출은 9%, 미주는 12% 줄었습니다. 회사는 방문·구매전환·객단가 하락을 설명했습니다. 점포 확대와 기존 고객 수요를 분리해 봐야 합니다.

매출총이익률은 60.5%로 2%포인트 상승했지만, 관세 환급만으로 5.6%포인트 높아졌습니다. 영업이익은 환급을 포함하고도 13% 감소했습니다. 이익률 상승을 본업 개선으로 단정하기 어렵습니다.

희석 주당순이익은 전년 3.10달러에서 2.92달러로 낮아졌습니다. 이 중 0.86달러는 관세 환급과 관련 이자의 세후 효과입니다. 회사는 추가 환급 규모가 불확실하며 관련 자산도 아직 인식하지 않았다고 밝혔습니다.

중국 본토 매출은 달러 기준 4% 늘었지만 환율 효과를 제거하면 2% 감소했습니다. 비교가능 매출도 감소했습니다. 매장 확대나 환율이 전체 매출을 늘렸다고 해서 기존점의 수요 회복까지 확인된 것은 아닙니다.

분기말 재고는 전년보다 1% 줄었지만 매출 감소폭보다는 작았습니다. 미주 구매전환율, 할인 부담, 재고 소진을 함께 볼 필요가 있습니다. 추가 환급보다 정상 판매가 살아나는지가 지속 가능한 회복의 확인 기준입니다.