델 FY2027 2분기: 서버 성장과 고객금융 부담 확대

회사 설명에 따르면 AI 서버 매출의 100% 성장은 판매량이, 전통 서버·네트워킹의 122% 성장은 판매단가가 주도했습니다.

분기 GAAP 매출총이익률은 가격 관리로 20.9%, 전년 대비 2.6%포인트 개선됐습니다. 상반기는 저마진 AI 서버 비중 확대로 19.4%, 0.1%포인트 낮아졌습니다.

GAAP 영업이익은 204% 증가했습니다. 매출 성장에 비용 비율이 낮아졌지만 영업비용 총액은 21% 늘어, 비용 절감과는 다릅니다.

순금융채권은 회계연도 초 142억8,000만→204억3,000만 달러로 늘었습니다. 상반기 영업현금흐름은 전년 53억3,900만→63억600만 달러로 증가했지만 채권 증가가 일부를 상쇄했습니다. 대형 AI 고객의 신용과 회수 시기를 살펴야 합니다.

구매 약정 348억 달러 중 246억 달러가 12개월 내 지급 대상입니다. 미래 구매 의무이므로 현재 차입금과 구분해야 합니다. 회사가 설명한 메모리 공급 제약·가격 상승과 고객 준비 상태가 출하 시기를 흔들 수 있습니다.