월마트, 2026년 7월 31일 종료 분기에 약 $2.9 billion 관세 환급금 수령·매출원가 차감, 분기 총매출 5.9% 증가

공시에 따르면 월마트는 International Emergency Economic Powers Act에 따라 수입자(importer of record)로서 납부한 관세에 대해 U.S. Customs and Border Protection(CBP)이 마련한 환급 절차를 진행했습니다. 2026년 7월 31일로 끝난 분기에 이 절차로 약 $2.9 billion을 수령했으며, 이는 매출원가 차감으로 기록됐고 회사가 요청한 환급액의 대부분에 해당한다고 설명했습니다. 회사는 이 환급금의 상당 부분을 당분기 중 가격 투자와 그 밖의 원가 완화 전략을 중심으로 고객 대상 이니셔티브에 투입했으며, fiscal 2027 동안 가격 투자를 계속 우선순위에 두겠다고 밝혔습니다.

회사는 관세 및 무역 제한(관세 환급 포함), 인플레이션 추세, 글로벌 통화 변동, 거시경제 변동과 소비자 신뢰에 대한 영향, 고용 추세 변화, 연료 가격 변동성, 공급망 압력 등으로 사업과 세계 경제의 불확실성이 이어질 것으로 본다고 밝혔습니다. 미국에서 판매하는 상품 가운데 수입 비중은 3분의 1 미만이며, 수입의 대부분은 China, Vietnam, Mexico, India, Canada에서 들어온다고 설명했습니다. 또한 2026년 2월부터 일부 전사 간접비 배분에 대한 부문 배분 방법론을 변경하고 비교 가능성을 위해 이전 기간 금액을 수정했다고 밝혔습니다.

총매출은 2026년 7월 31일로 끝난 3개월과 6개월에 각각 $10.5 billion(5.9%), $22.7 billion(6.6%) 증가했습니다. 회사는 증가 요인으로 미국 부문과 해외 시장의 기존점 매출 증가와 거래 건수 성장을 들었습니다. eCommerce 순매출은 같은 기간 각각 $8.2 billion(23%), $16.7 billion(24%) 늘었고, 회사는 매장·클럽 출고 배송을 주된 견인 요인으로 설명했습니다. 순매출에는 환율 변동이 각각 $1.5 billion, $3.9 billion의 플러스 효과를 냈습니다. 멤버십 및 기타 수익은 각각 $0.2 billion(11.2%), $0.6 billion(19.0%) 증가했으며, 회사는 글로벌 멤버십 수익 성장을 주요 요인으로 들었습니다.

매출총이익률은 3개월과 6개월에 각각 96bp, 53bp 상승했습니다. 회사는 관세 환급을 주된 요인으로, 가격 투자와 공급망 내 연료비 상승을 상쇄 요인으로 제시했으며 광고 등 마진이 높은 사업의 성장도 이익률에 보탬이 됐다고 설명했습니다. 영업비용의 순매출 대비 비율은 각각 11bp, 22bp 상승했습니다. 분기에 대해서는 자가보험 일반배상 청구 비용 증가, 자본투자에 따른 감가상각 증가, 가입자 증가와 의료비 인플레이션에 따른 직원 의료복리비 상승을 요인으로 들었고, 두 기간 모두 전년 동기 특정 법률 관련 $0.4 billion 비용을 지나온 효과가 일부 상쇄 요인이 됐다고 밝혔습니다. 영업이익의 순매출 대비 비율은 각각 89bp, 42bp 상승했습니다.

기타 손익은 3개월과 6개월에 각각 $1.2 billion, $0.9 billion의 순손실로, 전년 동기의 $2.7 billion, $2.1 billion 순이익과 대비됩니다. 회사는 주로 지분·기타 투자자산의 기초 주가 변동에 따른 공정가치 변화라고 설명했습니다. 유효법인세율은 각각 18.5%, 20.7%로 전년 동기 23.3%, 23.0%에서 낮아졌고, 회사는 미인식 세무효익 변동을 주된 요인으로 들었습니다. 회사는 이러한 요인과 미인식 세무효익 변동에 관련된 이자비용 효과를 반영해 연결 순이익이 분기에 $0.6 billion 감소, 6개월 누적으로 $0.2 billion 증가했다고 설명했으며 희석주당순이익은 각각 $0.80, $1.46이었습니다.

Walmart U.S. 부문 순매출은 3개월과 6개월에 각각 $4.3 billion(3.5%), $9.3 billion(4.0%) 증가했습니다. 기존점 매출은 각각 3.3%, 3.8% 늘었고, 회사는 거래 건수와 평균 구매액 성장, 식품(grocery)의 강세를 요인으로 들면서 2026년 1월 시행된 일부 처방의약품 최고공정가격(maximum fair price) 규제의 영향을 주된 요인으로 헬스·웰니스가 감소해 일부 상쇄됐다고 설명했습니다. 6개월 누적 성장에는 일반 상품의 강세도 반영됐다고 밝혔습니다. eCommerce는 기존점 매출에 각각 약 4.9%, 5.1% 기여했으며, 회사는 매장 출고 배송을 중심으로 한 고객과 Walmart+ 회원의 옴니채널 이용을 배경으로 제시했습니다. 멤버십 및 기타 수익은 각각 15.6%, 30.4% 증가했고, 회사는 Walmart+ 멤버십 수수료 수익의 두 자릿수 성장을 주요 요인으로 들었습니다.

이 부문 매출총이익률은 각각 158bp, 95bp 상승했고, 회사는 관세 환급을 주된 요인으로 들면서 가격 투자와 공급망 내 연료비 상승이 일부 상쇄했다고 밝혔습니다. 영업비용 비율은 각각 72bp, 64bp 상승했으며, 회사는 자가보험 일반배상 청구 비용, 자본투자에 따른 감가상각, 직원 의료복리비 증가를 요인으로 제시했습니다. 회사는 이러한 요인을 반영해 부문 영업이익이 각각 $1.4 billion, $1.6 billion 증가했다고 설명했습니다.

Walmart International 부문 순매출은 3개월과 6개월에 각각 $4.0 billion(12.8%), $9.4 billion(15.3%) 증가했습니다. 회사는 해외 시장 전반의 기존점 매출 증가와 각각 $1.6 billion, $3.6 billion의 eCommerce 성장을 요인으로 들었고, 환율 변동이 각각 $1.5 billion, $3.9 billion 기여했다고 밝혔습니다. 매출총이익률은 각각 15bp, 8bp 하락했으며, 회사는 가격 투자와 포맷 믹스 변화를 주된 요인으로, eCommerce 마진 개선과 사업 믹스 변화를 상쇄 요인으로 들었고 분기에는 일회성 매출 관련 충당금이 이익률에 마이너스로 작용했다고 설명했습니다. 영업비용 비율은 두 기간 모두 29bp 하락했고, 회사는 비용 통제와 포맷 믹스 변화를 요인으로, Mexico와 Canada 시장의 전략적 성장 투자를 상쇄 요인으로 들었습니다. 부문 영업이익은 각각 $0.2 billion, $0.5 billion 증가했습니다.

Sam's Club U.S. 부문 순매출은 3개월과 6개월에 각각 $2.1 billion(8.8%), $3.4 billion(7.5%) 증가했습니다. 연료를 포함한 기존점 매출은 각각 8.6%, 7.3% 늘었고, 회사는 거래 건수와 판매 수량 증가, 식품과 일반 상품의 강세를 요인으로 제시했습니다. 회사는 연료 가격과 물량 상승에 따른 연료 매출이 기존점 매출에 각각 4.2%, 3.2%의 플러스 영향을 줬다고 밝혔으며, eCommerce는 두 기간 모두 약 3.1% 기여했습니다. 멤버십 및 기타 수익은 각각 6.0%, 8.5% 증가했으며 회사는 회원 기반 성장과 Plus 침투율을 요인으로 들었고, 2026년 5월 1일부로 연회비를 인상했으며 회비는 1년 회원 기간에 걸쳐 안분 인식된다고 밝혔습니다.

Sam's Club U.S. 매출총이익률은 각각 45bp, 11bp 상승했고, 회사는 관세 환급을 주된 요인으로, 가격 투자와 클럽 출고 배송에 따른 eCommerce 배송·이행 비용 증가를 상쇄 요인으로 들었습니다. 영업비용 비율은 각각 26bp, 13bp 하락했으며, 회사는 연료 매출 증가를 주된 요인으로, 기술 투자 지속과 자가보험 일반배상 청구 비용 증가를 상쇄 요인으로 제시했습니다. 부문 영업이익은 두 기간 모두 $0.2 billion 증가했습니다.

2026년 7월 31일로 끝난 6개월 영업활동 현금흐름은 전년 동기 대비 $1.4 billion 증가했고, 회사는 영업이익에서 창출된 현금 증가를 요인으로, 재고 입고 시점을 일부 상쇄 요인으로 들었습니다. 같은 6개월 투자활동 순현금유출은 $3.1 billion 증가했으며, 회사는 유형자산 지급액 증가와 전년도 특정 전략적 투자 매각 순수취액 변동을 요인으로 제시했습니다. 재무활동 순현금유출은 $2.2 billion 감소했고, 회사는 단기차입 증가와 자사주 매입 감소를 요인으로, 당기 채무 상환 증가를 주된 상쇄 요인으로 언급했습니다.

현금 및 현금성자산은 2026년 7월 31일 $11.5 billion, 2025년 7월 31일 $9.4 billion이었습니다. 운전자본 적자는 2026년 7월 31일 기준 $26.9 billion으로 2025년 7월 31일 $21.5 billion에서 확대됐고, 회사는 일반 기업 목적의 단기차입 증가와 특정 지급 시점을 주된 요인으로, 재고 입고 시점과 매출 증가에 따른 채권 증가, 현금 잔액 증가를 상쇄 요인으로 들었습니다. 2026년 7월 31일과 2026년 1월 31일 기준 각각 $5.0 billion, $3.9 billion의 현금성자산은 현지 법규 등으로 미국으로의 자유로운 이전이 제한되거나 비지배주주 승인이 필요하다고 설명했습니다. 2026년 4월에는 기존 $10.0 billion 규모 364일 리볼빙 신용약정과 $5.0 billion 규모 5년 신용약정을 갱신·연장했고, 2026년 7월 31일 기준 미국 내 약정 신용한도는 총 $15.0 billion으로 전액 미인출 상태입니다. 6개월 누적 장기차입금 잔액은 $1.8 billion 증가했으며 회사는 2026년 4월 신규 장기차입 발행과 당기 상환을 요인으로 들었습니다.

배당과 관련해 회사는 2026년 2월 19일자로 fiscal 2027 연간 배당금을 주당 $0.99로 승인했으며, 이는 fiscal 2026의 주당 $0.94에서 늘어난 금액으로 주당 $0.2475씩 네 차례 분할 지급된다고 밝혔습니다. 2026년 4월 6일과 5월 26일 지급분은 예정대로 집행됐습니다. 자사주 매입은 2026년 2월 $30 billion 규모 신규 프로그램이 승인돼 2026년 2월 23일부터 기존 프로그램을 대체했고, 2026년 7월 31일 기준 잔여 승인 한도는 $25.1 billion입니다. 6개월 누적 실제 매입액은 $5.1 billion으로 전년 동기 대비 $1.1 billion 감소했으며, 회사는 장기 전략의 일환으로 fiscal 2026 1분기에 있었던 기회적 가격 매입을 주된 차이 요인으로 설명했습니다.

직전 12개월 기준 ROA는 2026년 7월 31일 8.0%, 2025년 7월 31일 8.3%였습니다. 회사는 ROA 하락 요인으로 지분·기타 투자자산 공정가치의 순감소와 유형자산 취득 증가에 따른 평균 총자산 증가를 들었고, 영업이익 증가가 이를 일부 상쇄했다고 설명했습니다. 비GAAP 지표인 ROI는 같은 기준으로 15.4%와 15.1%였고, 회사는 사업 성과에 따른 영업이익 증가를 상승 요인으로, 유형자산 취득 증가에 따른 평균 투하자본 증가를 상쇄 요인으로 설명했습니다. 회사는 ROI를 직전 12개월 영업이익에 이자수익, 감가상각비, 임차료를 더해 해당 기간 평균 투하자본으로 나눈 값으로 정의한다고 밝혔습니다.

자본 배분과 관련해 회사는 eCommerce, 공급망, 매장·클럽 투자 등 자동화 중심 영역에 자본의 대부분을 배분하는 전략을 제시했고, 자본지출을 공급망·고객 대상 이니셔티브·기술 및 기타, 매장·클럽 리모델, 신규 매장·클럽(확장 및 이전 포함), Walmart International로 구분한 표를 제시했습니다(표의 수치는 이 발췌본에 포함되지 않았습니다). 잉여현금흐름은 비GAAP 지표로, 연결 순이익이나 영업활동 현금흐름을 대체하는 것이 아니라 함께 고려해야 한다고 설명했습니다.