노세라는 2025 회계연도에 매출 약 $11.03 million을 기록하고 Meixin 지분 처분으로 중단영업을 분류했으며, $8,000,000 규모 선순위 담보 전환사채를 발행했습니다.

공시에 따르면 노세라의 사업은 주로 Fish Trading 부문과 E-Commerce 부문으로 구성되며, 각각 NTB와 Xinca를 통해 운영된다고 설명했습니다. 이와 함께 2025년에 미국과 프랑스에 각각 기반을 둔 두 개의 전자상거래 회사에 상당한 지분 투자를 했고, 기존 RAS 설계·컨설팅 사업도 유지하고 있다고 밝혔습니다. 또한 2026년 1월부터는 기업 자금(treasury) 전략에 착수했다고 기재했습니다.

수익 인식과 관련해 회사는 매출이 주로 어류 트레이딩(주로 장어), 도시락(bento box) 및 과일·채소 가공, 전자상거래 라이브 스트리밍에서 발생한다고 설명했습니다. 어류와 가공식품은 고객에게 통제가 이전되는 시점, 일반적으로 인도 시점에 매출을 인식하고, 라이브 스트리밍 전자상거래에서는 회사가 대리인(agent) 역할을 하므로 상품 통제를 보유하지 않고 커미션 수익을 순액 기준으로 인식한다고 기재했습니다.

2025년 12월 31일 종료 회계연도 매출은 약 $11.03 million으로, 2024년 약 $12.12 million과 비교됩니다. 회사는 매출 감소 요인으로 어류 트레이딩 사업 매출 감소를 들었습니다. 세부적으로 어류 트레이딩은 물량이 2024년 774 tons에서 2025년 686 tons로 줄었고, 장어 평균 판매가격은 킬로그램당 $15.31에서 $15.82로 올랐다고 설명했습니다.

매출총이익은 2025년 약 $161 thousand으로 2024년 약 $271 thousand와 비교되며, 회사는 감소 요인으로 2분기 중 전자상거래 사업에서의 SY Culture 처분을 들었습니다. 판매관리비(general and administrative expenses)는 2025년 약 $2.6 million으로 2024년 약 $2.5 million과 비교되며, 회사는 증가 요인으로 선순위 사채와 관련해 발생한 약 $0.6 million의 발행비용을 제시했습니다.

기타수익은 2025년 약 $197 thousand으로 2024년 약 $691 thousand와 비교됩니다. 회사는 2025년 기타수익이 주로 종속회사 처분에서 발생한 약 $0.3 million의 이익에서, 2024년 기타수익은 주로 IPO 워런트의 공정가치 재측정에서 발생한 약 $0.8 million의 이익에서 비롯됐다고 설명했습니다. 중단영업 순손실은 2025년 약 $0.2 million으로 2024년 약 $0.2 million과 비교되며, 회사는 케이터링 사업 매출이 약 $0.2 million 감소한 점을 언급했습니다.

회사는 Taiwan 법인이자 식품 가공·케이터링 회사인 Meixin과 그 지분 보유자들과 계약군(Meixin VIE Agreements)을 체결해 경제적 이익 80%에 해당하는 지배적 재무 이익을 총 $4,300,000에 확보했다고 설명했습니다. Taiwan 법령상 외국인 지분 보유 제한으로 직접 지분은 보유하지 않았고, 취득 시 이전대가가 식별 가능한 순자산 공정가치를 초과해 goodwill $3,905,735가 인식됐다고 기재했습니다.

이후 회사는 Yinuo Investment Consulting Co., Limited와 지분양도계약을 맺어 Meixin의 VIE 경제적 이익 80%를 매각했고, 거래는 2025년 12월 31일 완료돼 현금 대가 $420,000을 수령하고 연결에서 제외했다고 밝혔습니다. 회사는 이 처분이 영업과 재무 실적에 중대한 영향을 미치는 전략적 전환에 해당한다고 보아 Meixin의 실적을 ASC 205-20에 따라 중단영업으로 분류했으며, 처분손실 $155,263을 인식했다고 설명했습니다.

SY Culture의 경우 회사는 보통주 600,000주(공정가치 $642,000)를 대가로 지분을 취득해 goodwill $230,015를 인식했고, 이후 특수관계 없는 제3자 Yuechi Technology Limited에 현금 $550,000에 매각했다고 기재했습니다. 회사는 이 처분이 전략적 전환에 해당하지 않는다고 판단했으며 처분이익 $87,603을 기타비용 항목에 포함해 인식했다고 설명했습니다. 한편 Xinca는 2024년 1월 31일 계약군을 통해 경제적 이익 100%를 확보했고 대가는 보통주 1,800,000주(총 공정가치 $1,980,000)였으며, goodwill $1,351,703에 대해 2024년 12월 31일 기준 누적 손상차손 $1,351,703이 인식됐다고 밝혔습니다.

2025년 회계연도 영업활동에서 사용된 현금은 약 $2.6 million이었습니다. 회사는 순손실 약 $3.3 million에 비현금·비영업 항목을 조정한 결과라고 설명하면서, 지분법 투자 손실 약 $0.2 million, 감가상각비 약 $0.2 million, 전환사채 관련 발행비용과 미지급이자를 언급했습니다. 2024년 영업활동 사용 현금은 약 $2.1 million으로, 순손실 약 $2.4 million에 goodwill 손상차손 약 $1.2 million, IPO 워런트 공정가치 재측정 이익 약 $0.8 million, 감가상각비 약 $0.1 million 등이 조정됐다고 기재했습니다.

투자활동에서는 2025년 약 $0.1 million이 사용됐으며, 회사는 지분법 투자 지급액 약 $0.9 million이 Meixin과 SY Culture 처분 대금 약 $0.8 million으로 일부 상쇄됐다고 설명했습니다. 재무활동에서는 2025년 약 $10.2 million이 유입됐고, 회사는 보통주 발행 약 $0.3 million, 우선주 발행 $2.6 million, 전환사채 발행 $7.3 million을 주요 유입 항목으로, 전환사채 발행비용 약 $0.6 million을 차감 항목으로 제시했습니다. 2024년 재무활동 유입은 약 $1.1 million으로 보통주 발행 대금 약 $1.1 million에 차입금 상환 약 $0.5 million이 차감됐다고 밝혔습니다.

회사는 2025년 10월 31일 기관 적격투자자와 증권매매계약(Purchase Agreement)을 체결해, 여러 차례의 클로징을 통해 총 원금 최대 $300,000,000 규모의 새로운 선순위 담보 전환사채를 발행·매각하기로 합의했다고 밝혔습니다. 초도 클로징에서는 원금 $8,000,000의 사채를 매매대금 $7,280,000에 발행할 것으로 예상한다고 기재했고, 이후 추가 클로징은 회사 선택권과 투자자 선택권에 따라 각각 건당 $8,000,000, 합계 $292,000,000를 초과하지 않는 범위에서 이뤄진다고 설명했습니다.

2025년 11월 3일 초도 클로징이 완료돼 원금 $8,000,000의 선순위 담보 전환사채가 매매대금 $7,280,000에 발행됐습니다. 전환가격은 (A) $2.01과 해당 클로징 직전 5거래일 Nasdaq 종가 평균 중 낮은 금액, (B) 전환일 직전 10거래일 중 최저 일별 거래량가중평균가격의 93% 가운데 낮은 쪽으로 정해지되, 당시 유효한 Floor Price 아래로는 내려가지 않는다고 기재했습니다. 이 사채의 이자율은 연 9%이며 매월 후급, 만기는 2027년 11월 3일이고, 통상적인 채무불이행 사유가 발생하면 이자율이 연 18%로 인상된다고 설명했습니다.

회사는 원자재를 포함한 일부 상품 가격이 역사적으로 변동성이 크며 국내외 수급, 인건비, 경쟁, 시장 투기, 정부 규제, 무역 제한과 관세 변화에 따라 움직인다고 설명했습니다. 부품·소재 가격이 오르면 공급업체가 대체재를 찾고 가격을 인상하면서 제품의 가용성·품질·가격에 영향을 줄 수 있고, 공급업체가 원가가 낮은 소재로 대체해 품질이 일정하지 않을 수 있다고 기재했습니다. 또한 연료를 포함한 운임 요소가 비용 구조에서 큰 비중을 차지하며 크게 상승했다고 밝혔고, 회사는 그 배경으로 코로나19(COVID-19) 팬데믹과 Russia-Ukraine 전쟁, 중동 지역 분쟁을 들었습니다. 연료·플라스틱 같은 원자재 가격의 급변을 고객 가격 정책과 원가 절감으로 상쇄하지 못하면 이익률이 낮아질 수 있다고 설명했습니다.

지정학적 요인과 관련해 회사는 무역 분쟁, 국제적 보이콧과 제재, 정치·사회적 불안정, 전쟁 행위, 테러 등으로 사업이 중단될 수 있다고 밝혔습니다. 특정 고객이나 특정 지역에 매출이 집중된 상황에서 개별 사건으로 수요가 줄면 실적이 나빠질 수 있다고 설명했으며, Russia·Belarus 등에 대한 제재와 수출 통제가 확대될 가능성, 그에 따른 비용 증가와 매출·이익 감소, 필요한 시점에 수용 가능한 조건으로 자본을 조달하기 어려워질 가능성을 언급했습니다.

환율에 대해서는 보고통화가 미국 달러이고 Taiwan 사업은 현지 통화를 기능통화로 사용하며, 매출과 비용 대부분이 NT dollar 기준이라고 기재했습니다. 손익계산서는 각 기간 평균환율로 미국 달러로 환산되며, 미국 달러가 강세를 보이면 해외 사업의 매출·영업비용·순이익이 환산 과정에서 축소된다고 설명했습니다. 또한 해외 종속회사 재무제표를 연결하면서 환율 변동에 노출된다고 밝혔습니다.