퓨얼셀 FY2026 3분기: 조건부 수주와 현재 원가의 간극

매출은 전년보다 29% 줄었고 한국 고객의 모듈 인도 감소가 영향을 줬습니다. Fit 초기 계약 가격이 현재 원가보다 낮아 재고 감액 약 400만 달러와 구매약정 손실 1,300만 달러도 인식했습니다.

영업손실은 전년 9,540만 달러보다 줄었지만, 전년에는 손상차손 6,450만 달러와 구조조정비가 있었습니다. 올해 매출총손실은 오히려 커졌습니다. 주당손실 감소에는 증자로 늘어난 주식 수도 작용했습니다.

Fit 계약은 최대 380MW지만 즉시 지급의무가 생긴 단계는 30MW입니다. 나머지는 고객 선택·계약 조건에 달렸습니다. 회사의 확정 수주잔고 13억 달러와 신규 도입한 조건부 수요 분류를 합쳐 확정 매출로 읽어서는 안 됩니다.

9개월 영업현금 유출은 전년 약 1억243만 달러보다 줄었지만 여전히 유출입니다. 같은 기간 주식 발행 순조달액은 약 4억5,360만 달러였습니다. 미청구 채권 증가와 고객 선수금도 현금흐름에 영향을 줬습니다.

분기 연환산 생산속도는 37.1MW이고 10월 100MW 목표는 회사 계획입니다. 비제한 현금 6억5,810만 달러와 제한 현금 7,920만 달러를 구분하고, EXIM 약정의 최소 현금 6,500만 달러 조건도 고려해야 합니다.