[종목 분석 리포트] 후성(093370), 영업이익 반전이 말해주는 것

후성(093370)은 8월 19일 장마감 기준 12,510원에 거래를 마쳤습니다. 전일 대비 -3.55% 내린 가격인데, 최근 발표된 2026년 1분기 실적을 보면 영업이익이 1년 전보다 크게 늘어난 점이 눈에 띕니다. 화학 업종에 속한 이 종목을, 오늘은 실적 반전이라는 앵글로 짚어보겠습니다.

1분기 실적, 반전 신호

공시 기준으로 후성의 2026년 1분기 매출액은 1,414억원입니다. 전년 같은 분기 1,071억원과 비교하면 32% 늘어난 수치예요.

영업이익은 더 두드러집니다. 2026년 1분기 영업이익은 93억원으로, 전년 같은 분기 -1억원 대비 8933% 증가한 것으로 집계됐습니다. 사실상 적자에 가까웠던 분기가 뚜렷한 흑자로 돌아선 흐름이 확인됩니다. 매출 성장률보다 영업이익 개선 폭이 훨씬 크다는 점에서, 원가나 비용 구조 쪽에서 변화가 있었을 가능성을 열어두고 볼 만합니다.

2025년 연간 실적도 개선

분기 실적만의 이야기는 아닙니다. 2025년 연간 매출액은 4,716억원으로 1년 전보다 7.7% 늘었고, 같은 기간 영업이익은 253억원으로 1년 전보다 364.1% 증가했습니다.

연간과 분기 실적이 같은 방향을 가리키고 있다는 점에서, 최근 몇 분기 사이 수익성 개선이 일회성이 아니라 이어지는 흐름일 수 있다는 해석이 가능합니다. 다만 전년 동기 기저가 낮았던 만큼, 증가율 숫자 자체를 그대로 받아들이기보다 절대 금액 흐름을 함께 보는 편이 좋습니다.

공매도 비중은 어떻게

8월 18일 기준 후성의 공매도 거래비중은 1.8%입니다. 직전 20거래일 평균이 5.0%였던 것과 비교하면 눈에 띄게 낮아진 수준이에요.

공매도 비중 축소를 특정 방향의 신호로 단정하기는 어렵습니다. 다만 최근 며칠 사이 공매도 참여가 줄었다는 사실 자체는, 수급 환경을 짚어볼 때 참고할 만한 변화로 보입니다.

지금 비싼가, 싼가

밸류에이션을 최근 4개 분기(2026년 반기 기준 TTM) 연결·지배주주 기준으로 보면, 후성의 PER은 28.98배, PBR은 4.01배, PSR은 2.51배입니다. ROE는 13.8%로 집계됐습니다.

같은 업종에 속한 86개 종목의 연간 중앙값은 PER 8.94배, PBR 0.63배, PSR 0.61배입니다. 세 배수 모두 후성이 업종 중앙값을 상당폭 웃도는 수준이에요.

실적 개선 흐름이 뚜렷하긴 하지만, 현재 배수만 놓고 보면 업종 평균 대비 눈에 띄게 높은 자리에 있습니다. 정리하면, 지금 숫자만 보면 많이 비싼 편이에요.

무엇을 지켜보면 되나

첫째, 2026년 1분기의 영업이익 반전이 다음 분기에도 이어지는지 확인할 필요가 있습니다. 전년 동기가 워낙 낮은 기저였던 만큼, 다음 비교 대상이 어떻게 바뀌는지가 관전 포인트입니다.

둘째, 공매도 비중이 1.8%로 낮아진 이후 다시 평균 수준인 5.0% 근처로 되돌아가는지, 아니면 낮은 수준을 유지하는지 살펴볼 만합니다.

셋째, 업종 중앙값 대비 높게 형성된 밸류에이션이 실적 개선 속도와 함께 좁혀지는지, 아니면 계속 벌어지는지도 지켜볼 대목입니다.

이 글에 담긴 수치는 한국거래소 상장공시시스템에 공개된 자료를 바탕으로 정리했습니다. 본 글은 공개된 자료를 정리한 참고용이며 투자 권유가 아닙니다.

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