[종목 집중 분석] LS머트리얼즈, 매출 늘었지만 적자인 이유

LS머트리얼즈(417200)는 최근 분기 실적에서 매출이 뚜렷하게 늘었는데도 영업이익은 여전히 마이너스를 기록했습니다. 성장은 확인되는데 수익성은 아직 따라오지 못하는 모습이라, 지금 이 종목을 어떻게 읽어야 할지 궁금해하는 분들이 많을 것 같습니다. 공시된 숫자와 최근 보도를 바탕으로 차분히 정리해보겠습니다.

매출은 늘어도 적자는 여전

2026년 1분기 매출액은 431억원으로, 전년 같은 분기 353억원보다 21.9% 늘었습니다. 성장세만 보면 나쁘지 않은 흐름이에요.

다만 영업이익은 -11억원으로, 전년 같은 분기 -11억원과 비교해 오히려 6% 더 악화된 수치입니다. 매출이 커지는데도 적자 폭이 줄지 않았다는 점은 짚어볼 대목이에요. 매출 성장이 아직 이익으로 전환되지 않고 있다는 신호로 읽힙니다.

공매도 비중의 흐름

8월 14일 기준 공매도 거래비중은 9.0%로 집계됐습니다. 직전 20관측일 평균이 10.2%였던 점을 감안하면, 최근 들어 공매도 비중이 다소 낮아진 흐름이에요.

주가는 같은 날 12,420원으로 마감하며 전일 대비 -0.72% 움직였습니다. 공매도 비중 자체가 크게 요동친 건 아니지만, 방향성을 계속 지켜볼 필요는 있어 보입니다.

지금 비싼가, 싼가

LS머트리얼즈의 최근 4개 분기 합산 기준 밸류에이션은 PBR 4.54배, PSR 5.21배, ROE 0.3%로 산출됩니다. 같은 업종 37종목의 연간 중앙값은 PER 22.32배, PBR 0.98배, PSR 1.53배예요.

단순 비교만 놓고 보면 PBR과 PSR 모두 업종 중앙값을 상당히 웃도는 수준입니다. ROE가 0.3%로 낮은 편인데도 PBR과 PSR이 이렇게 높게 형성돼 있다는 건, 시장이 현재 이익보다는 미래 성장 가능성에 더 무게를 두고 있다는 뜻으로 해석될 수 있어요. 다만 이런 해석은 어디까지나 하나의 가능성일 뿐, 확정적으로 말하기는 어렵습니다. 정리하면, 지금 숫자만 보면 많이 비싼 편이에요.

최근 보도에서는

2026년 8월 14일 여러 매체에서 LS그룹 지주회사인 ㈜LS 관련 소식이 전해졌습니다. ㈜LS가 2분기 매출 11조236억원, 영업이익 5,956억원을 기록하며 분기 기준 역대 최대 실적을 냈다는 보도가 있었습니다. 상반기 누적 영업이익이 1조717억원으로 지난해 연간 영업이익을 반년 만에 넘어섰다는 내용도 함께 전해졌어요.

같은 날 구자은 LS 회장이 올해 상반기 급여, 상여, 주식가치연계현금을 합쳐 총 133억300만원의 보수를 받았다는 보도도 나왔습니다. 또 LS의 자회사인 LS일렉트릭이 파생상품거래에서 자기자본 대비 3.26%에 해당하는 699억4620만557원의 손실이 발생했다는 공시 내용도 보도됐습니다. 이 소식들은 모두 지주회사 ㈜LS와 그 계열사 차원의 내용으로, LS머트리얼즈의 개별 실적과는 별개라는 점을 참고하시면 좋겠습니다.

무엇을 지켜보면 되나

앞으로 몇 가지 지점을 확인해볼 만합니다. 우선 다음 분기에도 매출 성장세가 이어지는지, 그리고 영업이익 적자 폭이 실제로 줄어드는지가 핵심이에요.

또 공매도 비중이 최근처럼 낮은 수준을 유지하는지, 아니면 다시 평균치인 10%대로 올라가는지도 지켜볼 포인트입니다. 밸류에이션 부담이 실적 개선으로 얼마나 해소되는지도 함께 관찰할 필요가 있습니다.

본 글은 공개된 자료를 정리한 참고용이며 투자 권유가 아닙니다.

궁금한 회사가 있으신가요? 댓글에 종목명이나 종목코드를 남겨 주시면, 그 종목도 이렇게 집중 분석으로 정리해 드릴게요.